東吳證券發布業績點評報告，分析稱聯想集團三大業務集團協同發力，AI 驅動營收利潤增長與整體競爭力提升。
具體分業務線來看，
IDG：AI PC 持續滲透，手機表現亮眼。FY2026H1，公司 IDG 業務營業收入達 285.7 億美元，同比增長 14.6%，經營利潤同比增長 13%，經營利潤率達 7.2%，盈利能力強勁，AI 設備滲透與產品高端化驅動收入增長。第二財季公司全球市場份額同比 +1.8pct 至 25.6%，創歷史新高，并且位居全球 Windows AI PC 市場第一，中國市場具備五大功能的 AI 筆記本占總出貨量的 30%，平均售價與游戲本等高端產品利潤率進一步提升。智能手機方面，edge 及 razr 等高端機型表現強勁，新機激活量創下新高。公司持續推進 " 一體多端 " 與 AI 生態整合戰略，打造多種形態的智能體原生終端設備和豐富的應用生態，有望在個人智能時代持續提升市場競爭力。
ISG：AI 基建需求爆發，技術壁壘筑牢優勢。FY2026H1，公司 ISG 業務營業收入達 83.8 億美元，同比增長 29.6%，受云基礎設施業務 / 企業基礎設施業務雙重拉動。AI 服務器業務受益于全球 AI 訓練與推理需求，上半財年收入實現高雙位數同比增長。海神液冷表現亮眼，第一財季收入實現雙位數同比增長，第二財季收入進一步實現三位數同比增長，憑借超 100 項專利形成競爭壁壘，鞏固集團在基礎設施和高性能計算領域的領導地位。
SSG：高利潤業務再創新高，" 即服務 " 模式有望放量。FY2026H1，公司 SSG 業務營業收入創歷史新高，達 48.1 億美元，同比增長 18.9%，經營利潤率達 22%。運營服務與項目解決方案收入占 SSG 業務比提升至 58.9%，創歷史新高。TruScale 平臺訂單量實現三位數同比增長，得益于設備即服務（DaaS）和基礎設施即服務（IaaS）的成功推進，公司有望持續升級垂直行業解決方案，提升客戶粘性，鞏固 SSG 利潤引擎。
考慮聯想集團各項業務持續受益于 AI 浪潮，AIDC、AIPC、個人及企業智能體驅動業績穩健增長，維持 " 買入 " 評級。
