審核 | 李曉燕
" 泡椒鳳爪第一股 " 有友食品近日披露的 2025 年年報(bào)顯示：這家深耕鳳爪賽道近三十年的老牌企業(yè)，正經(jīng)歷一場由內(nèi)而外的深刻蛻變。年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 15.89 億元，同比增長 34.39%；歸母凈利潤 1.86 億元，同比增長 17.94%；基本每股收益 0.43 元，同比增長 16.22%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá) 4.01 億元，同比大幅增長 75.47%，現(xiàn)金流狀況顯著改善。這是公司營收規(guī)模首次突破 15 億元大關(guān)，此前最高紀(jì)錄為 2021 年的 12.20 億元。
業(yè)績高增的核心驅(qū)動力，來自渠道端的全面破局。在剛剛過去的一年里，休閑食品行業(yè)正經(jīng)歷一場前所未有的渠道大洗牌。傳統(tǒng)經(jīng)銷體系在量販零食、會員制商超、直播電商等新業(yè)態(tài)的沖擊下加速解構(gòu)，零食市場從 " 渠道為王 " 轉(zhuǎn)向了 " 場景制勝 " 的全維度競爭。2025 年，我國量販零食行業(yè)門店同比增長超 30% 至 5.6 萬家，渠道總規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá) 2234 億元，近五年復(fù)合年增長率高達(dá) 77.9%。有友食品的渠道轉(zhuǎn)型恰好踩準(zhǔn)了這一節(jié)奏。
2024 年 7 月，公司成功打入山姆會員店體系，脫骨鴨掌新品迅速成為爆款，月銷一度突破 3000 萬元。山姆的選品策略遵循 " 寬 SPU 窄 SKU" 原則，從產(chǎn)品經(jīng)理視角選擇 " 差異化、高品質(zhì)、性價比 " 的組合，有友憑借在泡鹵工藝上的積累順利通過了這道嚴(yán)苛的選品門檻。隨后，公司加大新興渠道開拓力度，全面布局會員制商超、零食量販和直播電商，構(gòu)建起傳統(tǒng)渠道、會員商超、零食量販、線上電商協(xié)同發(fā)展的 " 四輪驅(qū)動 " 體系。2025 年線下渠道收入達(dá) 14.83 億元，同比增長 34.35%，其中東南區(qū)域受益于新興渠道帶動，營收同比大增 90.4% 至 9.36 億元，成為全年增量貢獻(xiàn)最大的區(qū)域。線上渠道同樣表現(xiàn)亮眼，收入同比增長 42.7% 至 0.96 億元。量販零食和會員制商超已成為休閑食品品牌業(yè)績增長的 " 核心引擎 "。
作為國內(nèi)泡椒鳳爪品類的領(lǐng)軍者，有友食品的核心產(chǎn)品體系以泡椒鳳爪為絕對支柱，同時覆蓋豬皮晶、泡椒竹筍、豆干等多元化品類。2025 年，公司禽類制品（以鳳爪為主）收入達(dá) 13.82 億元，同比增長 41.14%，占總營收比重超 86%，單品依賴特征顯著。值得注意的是，2025 年年報(bào)中，公司一改過往詳細(xì)披露泡椒鳳爪單品數(shù)據(jù)的方式，轉(zhuǎn)而將產(chǎn)品類別合并為肉制品（禽類、畜類）、蔬菜制品等大類，這種調(diào)整與 2025 年央視 "315" 晚會曝光 " 漂白雞爪 " 黑幕的時間點(diǎn)接近，或與行業(yè)輿論環(huán)境有關(guān)。從行業(yè)轉(zhuǎn)型視角看，這一調(diào)整背后藏著更深層的產(chǎn)品邏輯：傳統(tǒng)泡椒鳳爪雖為現(xiàn)金牛，但面臨健康化趨勢與輿論風(fēng)險雙重壓力，單一品類支撐的增長模式難以為繼。有友食品的破局關(guān)鍵，在于以渠道轉(zhuǎn)型帶動產(chǎn)品升級，用新渠道適配新品類，用新品類承接新需求。
目前，休閑食品市場的渠道重構(gòu)遠(yuǎn)未結(jié)束。量販零食雙寡頭格局已定，門店總數(shù)突破 5.6 萬家，但單店盈利能力下降、加盟商回本周期拉長等問題逐漸顯現(xiàn)，行業(yè)正從 " 規(guī)模競賽 " 轉(zhuǎn)向 " 效率較量 "。與此同時，山姆等會員制渠道仍在加速擴(kuò)張，預(yù)計(jì) 2025 年底山姆中國門店將超 60 家，其 " 高質(zhì)性價比 " 定位有望進(jìn)一步下沉。有友食品在此輪渠道變革中率先卡位，積累了先發(fā)優(yōu)勢，但新興渠道本身的競爭也在加劇——山姆的選品爭議、量販渠道的價格內(nèi)卷，都可能對入駐品牌的利潤空間產(chǎn)生持續(xù)擠壓。
從長遠(yuǎn)角度看，有友食品面臨的根本考驗(yàn)仍然來自產(chǎn)品端。泡椒鳳爪作為一個擁有龐大消費(fèi)基礎(chǔ)的經(jīng)典品類，15-35 歲年輕消費(fèi)者占比超過 70%，其市場生命力依然強(qiáng)勁。但在消費(fèi)升級和健康化趨勢的雙重驅(qū)動下，如何讓 " 泡椒鳳爪 " 這張老招牌煥發(fā)新活力，如何在鞏固鳳爪基本盤的同時加速第二增長曲線的培育，將直接決定這家老牌泡椒鳳爪品牌下一個十年的天花板。
